中国股票那么差原因?
首先,我国A股市场仍然是一个融资的功能大于投资的功能的市场;其次,中国的金融体系仍以银行、保险等机构为主,发展相对不足的是机构投资者,个人投资者则处于弱势地位。 最后,政府对市场的干预行为导致供求关系的扭曲。
1.融资功能大于投资功能
我们常讲美国股市是“以投资为主”,A股市场“以融资为主”。所谓融资的功能主要体现在IPO上,一个企业上市需要经过严格的审核,期间耗费大量的时间与成本,而且不一定能成功发行上市。因此从某种程度上来说,能进入A股的上市公司都是优胜劣汰的结果,质量相对来说较高。而美国的IPO过程就简单得多,只要符合条件,公司几乎都可以顺利发行上市。所以从这个角度来说,A股市场相对于美股市场的“过滤效应”要明显强很多。
当然,融资功能的强大也体现于再融资的容易程度。在中国,上市公司大都是公众公司,具有流通性较好的上市证券,因此可以通过增发新股、配股等方式进行再融资,这也会使得资金通过资本市场流向具备高成长性的企业。 反观美股市场,虽然也有再融资的行为,但是较为严格。对于符合特定条件的上市公司才允许进行再融资,并且需要按一定比例稀释原股东权益。
2.机构投资者的发展不够充分
我国的金融市场起步较晚,相比而言,机构投资者的发展就显得不够充分。 与美国相比,我们的个人投资者参与股市的程度要高很多。据有关数据显示,美国个人持有市值占比仅为3%左右,而中国个人持有市值占比达到70%以上。
另外,由于监管的要求,国内基金公司发行的产品主要以货币基金和偏债型基金为主,这类基金的风险低、收益也不高。与之对应的美国,股票型基金占公募基金的比例高达85%,其中被动管理的指数型基金又占到股票型基金的90%以上,此类基金管理费率较低,更加适合中长线的投资者。 所以,中美两国股民的投资风格是有差异的。这种差异背后反映的是投资者结构的不同。
3.政府的干预行为 任何一个国家的金融市场都不会是完全市场化运作的,都会受到一定的政策因素干扰。我国的A股市场也不例外。比如近年来开展的再融资新规、注册制改革等等,一定程度上都影响了市场的供需关系以及价格形成机制。