什么是资产嵌套？
在银监会、银保监会以及中国人民银行的管理框架中，并没有明确“嵌套”这一定义。而在2016年12月11日发布的《中国（上海）自由贸易试验区房地产信托融资业务创新监管意见（试行）》中，首次出现了“嵌套”说法。
而嵌套的“套”和“嵌”主要是通过募集资金渠道来进行区分，主要分为两种形式，一种是私募基金投资了信托，即“套”，另一种是信托募集资金投资私募基金，即“嵌”。从定义上来说，投资信托的私募基金叫做“信托嵌套的私募基金”，而募集资金的渠道是私募基金则是“私募基金嵌套信托”。
但要注意，这里所说的私募基金投资信托或信托投资私募基金的目的是私募基金和信托。
那么，私募基金的投资限制与信托有何关系呢？在2013年发布的《私募投资基金监督管理暂行办法》中，对私募基金的投资者人数、募集方式、投资范围等进行了限制，以保障其收益与安全，促进私募基金行业持续发展。
私募投资基金与信托之间没有关联，私募基金投资的限制与嵌套的层次无关。