抛弃美国国债有何意义？
中国持有美国国债，其实就类似于家庭中的“债券”一样，是为了实现财产性收入（利息）的。 只不过，这个家庭的收益和风险要远远小于个人。 首先，中国持有的美债规模不大，2019年底只有1.17亿美元，大约相当于美国一年期国债的4%左右。
其次，这些国债都是短期的，3个月或6个月的。这意味着中国是拿自己的钱去“抵押”换回来的短期借款。这笔钱不仅灵活，而且因为期限很短，成本也低，大概每年2-3%的样子。 最后，中国持有美债的体量虽然不大，但确实是全球最重要的美债持有者之一——排名第四位。前三大持仓国是美国、日本和英国。 这意味着如果美国出现债务危机，作为持有者的中国在必要时候需要“带头”抛售部分美债。当然，那时候损失的钱都是中国的，国家出钱替美国人扛下这一“锅”。 但这次疫情的财政刺激方案让情况有了变化。因为疫情的原因，美国的经济下滑明显，财政赤字剧增，货币超发严重。美元信用遭到重创。
在这种情况下，中国持有的美债是否还像以前那样仅仅是“储蓄理财产品”呢？我认为未必如此。中国除了购买美债外，同时还购买了大量的美股，在A股的仓位也很重，这实际上是将美国国债和股票都视为一种“资产”了。 如果这种情况持续下去，并且美股或者美国金融体系没有出现大幅的系统性崩溃的话，那么中国持有的美债就确实没有太大的风险。但这仅仅意味着中国这笔投资的安全性提高了，但收益率肯定是没有之前高了。 而一旦未来美国出现大幅的通缩，或者美股出现持续的大幅下跌，导致美元信用重新得到强化，而中国为了维持对美国的贸易顺差不得不继续增加购债规模以维护人民币汇率稳定时，中国这波操作的后果才是值得我们警惕的。