基金的性价比是什么？
基金行业里，有个很流行的词儿叫“性价比”（Fee Efficiency）。 那么到底什么是基金的性价比呢？简单地说就是，在相同的风险水平下，基金是否提供了更高的收益；或者在相同的收益水平下，基金是否消耗了更少的资金。 这里所说的风险是相对于投资来说的，而不是金融里的风投风险。这里所说的收益是指投资的回报、或者资本的增值，而不仅仅是分红。 所以从上述定义可以引出衡量基金评价的两个重要指标——夏普比率（Sharpe Ratio）和特雷诺指数（Treynor Index）。这两个指标被广泛用于评价基金的性能。
1. 夏普比率 夏普比率的计算很简单，就是用每一期基金收益率除以同期市场收益率，然后再求平均值。它的表达式如下： 为了便于计算，我们用年化收益率，用每月的2%来近似替代市场的基准收益率。这样夏普比率就可以进一步表示为： 其中，SR是夏普比率；Rp是基金平均收益率；Rm是市场（或基准）收益率。
2. 特雷诺指数 由于夏普比率没有考虑风险，只考虑了收益，所以带有一定的片面性。为了兼顾这两方面，我们引入另一个指标——特雷诺指数。其计算公式如下。 同样地，为了方便计算，我们将用每月的2%来代替基准收益率。则特雷诺指数可表示为： 其中，TRE是特雷诺指数；Rp是基金平均收益率；Rd是基金的风险度量（比如标准差）；Rm是市场 (或基准) 收益率。 从上面的公式可以看出，特雷诺指数同时考虑到了投资和风险两个方面。它是一个衡量基金相对表现的重要指标。
总结 本文介绍了评估基金的有效方法——夏普比率与特雷诺指数。通过阅读文章，你应该可以对基金评价的基本原理和关键指标有一个大致的了解。
但是需要指出的是，这两个指标都是基于资本资产定价模型（CAPM）构建的。因此它们的应用是有前提的——假设市场是完全有效的，且不存在任何交易成本。而在现实情况中，这两个假设都很难成立。这意味着直接使用夏普比和特雷诺指数对基金进行排名是不合适的。对此，后来的学者们做出了许多改进。夏普比和特雷诺指数仍然是最常用的两个基金评价指标。