分级基金折价原因?
今天继续来说说分级基金,昨天说到杠杆比例的问题,其实除了杠杆比这个因素之外,分级基金的折溢价还和很多因素有关(包括但不仅限于这些因素):
1 、标的资产价格水平。如果是一篮子股票作为底层证券的分级基金,则基金净值与所持有的标的股票市场价格相关度很高;如果是股票作为底层证券的分级基金,则净值与股价基本无关,因为基金不是直接投资于单只股票的。当标的下跌时,无论是因为风险还是因流动性萎缩导致的下跌,都会导致基金净值下降,而标的大幅上涨时,则会带来基金净值明显上升。所以我们可以通过观察分析标的资产的走势来大致判断分级基金的走势。不过需要注意的是并不是所有分级基金都可以实时看到其跟踪的标的物的价格,例如ETF基金是跟踪标的物的指数,在交易时间内可以实时看到标的物指数的运行状况,但是分级B却需要等到收盘才能知道所跟踪的标的物情况;另外有些分级基金是主动型基金而不是被动型基金,这个时候对跟踪标的物的程度就会弱一些。对于这种情况就需要结合历史数据来判断了。
2 、仓位情况。一般来讲,分级基金会根据市场情况来调节自己的仓位。在市场下跌的时候减少买入,从而减小组合的风险/净值损失;而在市场上涨的时候增加买入,以提高组合的收益。当然这只是理想情况下,实际上会更复杂一些,例如资金面的变化也会对股市造成较大影响。所以在分析分级基金的时候还需要注意看看基金仓位的情况。
3 、费率问题。这也是很重要的一个影响因子。我们前面说了,由于分级基金有两组投资者,所以会存在两个价格,而这个差价部分就是基金的运营成本——管理费以及托管费,这部分费用会随着基金规模不同而有所差异,而对于分级A来说还会有溢价(年收益率减去利率),而这些费用会在基金估值的时候计入。所以当我们发现一只分级基金的溢价率很低甚至为负值的时候,不妨看看该基金的费率结构是否合理。
4 、分红。有些分级基金会根据市场情况进行提前避险,将可能获得的收益通过分红的方式兑现,这种方式会增加基金资产的价值,减少基民的投资收益。虽然从短期来看分不分红对基金净值的影响不大,但是从长期来看这会导致基金净值下降。所以在考察分级基金的时候也要注意看有没有进行分红的情况。