当升科技是成长股吗？
当升科技，行业： 电气设备，所属概念： 锂电负极材料、动力电池原材料。主营业务为锂离子电池材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括钴酸锂、三元正极材料以及屏蔽膜等。 目前市场占有率如何？
公司正极材料产品按不同应用领域分类，主要包括新能源汽车动力锂电池正极材料及3C消费电子类锂电池正极材料；其中，新能源汽车动力锂电池正极材料又可分为磷酸铁锂和三元正极材料。
根据我们调研的情况来看，2016年至2018年，公司各类产品的产能利用率基本处于满负荷状态，2019年上半年，虽然部分生产线进行了优化升级，但整体的生产能力并未得到明显的提升。
2017年和2018年收入分别增长54%和65% 但是利润增幅较小只有21% 和 26% 2019年上半年收入增长88%但是利润却下滑了20%多，是什么原因导致的呢？
首先，我们要明确一点，当升科技的主要收入来源并不是因为其产能能够充分释放带来的销售额增加，而是主要得益于其产品售价的上涨。尽管公司不断通过技术改造等方式来提升生产效率，并希望通过规模效应带来成本的下降，但是从效果上来看并不明显。因此我们在分析公司的盈利能力时，应当着重关注公司产品价格变动带来的影响。
从公司的产品结构上看，公司目前营收主要来自于新能源动力锂电池正极材料，而该部分的收入又在很大程度受到市场供求关系的影响 我们可以看到，在2016年到2018年间，虽然公司的新能源汽车动力锂电池正极材料收入占比始终维持在90%左右的高位，但是这部分业务的毛利率却在持续走低。 究其原因，主要是由于公司在发展初期为了抢占市场而对部分订单实施了让利，加上技术研发投入巨大导致费用化损失，进而使得公司2016年至2018年的综合毛利率水平一直处在相对较低的水平。
当然，如果单看2019年上半年，其实公司的整体的毛利还是上升的，原因是产品价格的上涨。但是如果进一步细化分析，我们发现2019年下半年公司的综合毛利率出现了较为明显的下滑，并且环比下降了1.7个百分点。
所以我们不难看出，当升科技的盈利能力和盈利稳定性不仅取决于公司产能的释放情况，更取决于公司所面临的市场竞争格局。而在当前阶段，公司的市场竞争优势并不突出。