现在还能价值投资吗？
明确一点概念，什么是价值投资？ 在《巴菲特的护城河》这本书中，作者对价值投资的定义是这样的“价值投资就是要找到值得购买的证券并长期持有” 根据这个定义，如果股价低于每股资产净值的时候买入并长期持股就是价值投资了——当然，这仅限于在证券市场正常发展的情况下。 但问题就在目前的A股市场上，是否属于“证券市场正常发展的情况”呢？ 我们先看看2015年股灾前券商们对于A股的预测 接着我们看看2016年开始到现在的熔断 还有前不久震惊全国的“万福生科”事件 这些难道还不是市场的非理性状态么？ 所谓“非理性”，我个人的理解就是价格远远大于或小于资产净值（市盈率或者市净率非常高或者非常低）的时候。
既然现在的A股处于非理性状态，那么按照价值投资的定义，目前显然是谈不上什么价值投资的。 但是，我们可能忘了巴菲特还有一个著名的名言 “市场先生情绪低落时，沮丧甚至绝望的程度远远超过正常水平，同时，市场先生情绪高涨时，兴奋和癫狂的程度也远超过正常水平。无论市场先生情绪如何跌宕起伏，永远有理智的人在旁边看着他笑——他们知道，一切终会回归理性。” 这句话的意思就是说，哪怕市场已经疯狂到低到不能再低了，或者亢奋到无法更加亢奋了，始终会有一天回归理性的。
当然，这里所说的“理性和疯癫”是相对于投资者个人来说的，是指投资者自己要学会控制情绪，不随市场起舞。 但问题是，如果一个市场已经完全失去理性了，那么所谓的“价值投资”就根本毫无意义了！ 因为任何有价值的东西，当它被高估到极度程度的时候，那么它的价值反而变成了负值——也就是说，这时你以任何合理的价格去买它，你都是亏钱的。同样，当你极其恐慌的时候，任何值得你购买的东西，它们其实都很便宜了。
所以，我认为当前的中国股市虽然算不上价值投资的最佳时机，但绝对可以说是价值投机的大好时光。因为估值水平确实已经很低了，整体上证指数平均市净率不到1.8倍，很多个股甚至跌破了市值，而深证成指更是只有1.54倍。 所以，只要你选择的标的具有合理估值，又有良好的商业模式作保证，并且在极度悲观的市场中敢于大举买入并长期持有，那么显然这就是一种价值投机，而不是价值投资。